تعدين Bitcoin في عام 2026: الناجون الذين انخفض عددهم إلى النصف يقومون الآن بطباعة الأموال - وإليك الطريقة

في أبريل 2024، انخفضت مكافأة كتلة Bitcoin إلى النصف من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. وفي الأشهر الـ 12 التي أعقبت halving، تم إغلاق 30% من عمليات التعدين Bitcoin التي كانت هامشية في الربحية. الناجون - عمال المناجم الذين قاموا بالتحوط بشكل صحيح، وحصلوا على عقود طاقة رخيصة، وقاموا بالترقية إلى الجيل التالي من ASICs - يحققون الآن بعضًا من أعلى هوامش الربح في تاريخ الصناعة. نظرًا لأن سعر Bitcoin أعلى بكثير من مستويات ما قبل halving والناجين الذين يقومون بعمليات أصغر حجمًا وأكثر كفاءة، فإن تعدين Bitcoin في عام 2026 يبدو مختلفًا تمامًا عن عام 2021. وإليك الصورة الكاملة.

يعد تعدين Bitcoin في نفس الوقت واحدًا من أكثر الصناعات كثافة في رأس المال وتعقيدًا من الناحية الجيوسياسية وصناعات يساء فهمها في النظام البيئي للعملات المشفرة. إن فهم الأمر مهم لثلاثة أسباب: فهو يؤثر على أمان شبكة Bitcoin وسعرها، وشركات التعدين العامة (MARA وRIOT وCLSK) هي أسهم مجاورة للعملات المشفرة تستحق الفهم، ويخبرك اقتصاديات ما بعد halving بشيء مهم حول السياسة النقدية طويلة المدى لـ Bitcoin.

كيف غيّر التخفيض إلى النصف في أبريل 2024 الاقتصاد

كل 4 سنوات تقريبًا (كل 210.000 كتلة)، تنخفض مكافأة كتلة Bitcoin إلى النصف. أبريل 2024: 6.25 → 3.125 BTC لكل كتلة. في وقت halving، مع سعر BTC ~ 63000 دولار، كان عمال المناجم يكسبون ~ 197 دولارًا لكل كتلة في Bitcoin الجديدة. اليوم (أبريل 2026)، مع سعر BTC ~ 94000 دولار، يكسب القائمون بالتعدين حوالي 294 دولارًا لكل كتلة على الرغم من نصف عملة البيتكوين - لأن ارتفاع السعر يعوض halving.

هذه هي الديناميكية الرئيسية: تعد halving كارثية لعمال المناجم فقط عندما تتزامن مع أسعار BTC المنخفضة. عندما ترتفع الأسعار بعد halving (كما حدث في كل دورة تاريخية)، فإن halving ينتهي به الأمر إلى أن يكون إيجابيًا لإيرادات عمال المناجم بالقيمة الدولارية. اتبع 2024 halving هذا النمط بدقة.

حالة تجزئة Bitcoin في عام 2026

وصل إجمالي معدل تجزئة شبكة Bitcoin إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق قدره 750 EH/s (exahashes في الثانية) في مارس 2026 - بزيادة قدرها 40٪ عن مستويات ما قبل halving. وهذا أمر غير بديهي: فقد خفضت halving المكافآت إلى النصف، ومع ذلك فإن المزيد من الحوسبة تعمل على تأمين الشبكة أكثر من أي وقت مضى. لماذا؟

1. سعر BTC أعلى: 94 ألف دولار + BTC يعني أن كل مكافأة كتلة تستحق المزيد بالدولار على الرغم من وجود عدد أقل من BTC لكل كتلة
2. أجهزة أكثر كفاءة: يوفر الجيل TSMC 3nm من ASICs (Antminer S21 Pro من Bitmain، وWhatsminer M66S من MicroBT) كفاءة أفضل بشكل كبير (J/TH) من أجهزة الجيل السابق
3. الوافدون الجدد: تقوم شركات الذكاء الاصطناعي التي تحتاج إلى بنية تحتية للكهرباء بشراء مرافق التعدين على نطاق واسع، مما يؤدي إلى زيادة الاستثمار في البنية التحتية للطاقة المجاورة للتعدين والتي تفيد تعدين Bitcoin من خلال زيادة توافر الطاقة
4. رأس المال المؤسسي: قامت Marathon Digital وCleanSpark وRiot Platforms بشكل جماعي بجمع المليارات لتوسيع معدل التجزئة

شركات التعدين العامة: MARA وRIOT وCLSK

بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يرغبون في التعرض لتعدين Bitcoin دون شراء الأجهزة، تقدم شركات التعدين العامة التعرض لـ BTC بالرافعة المالية:

Marathon Digital Holdings (MARA)

أكبر شركة تعدين Bitcoin يتم تداولها علنًا في الولايات المتحدة من حيث معدل التجزئة (34+ EH/s اعتبارًا من الربع الأول من عام 2026). تعمل MARA في العديد من البلدان، ولديها خزينة كبيرة من BTC (تحتوي على أكثر من 40,000 BTC)، وتنوعت في خدمات الاستضافة. مسرحية BTC ذات الإصدار التجريبي العالي - يتفوق أداء MARA عادةً على BTC في الأسواق الصاعدة ويضعف أداؤها في الأسواق الهابطة بسبب الرافعة المالية التشغيلية.

منصات مكافحة الشغب (RIOT)

أكثر من 27 قدرة تشغيلية. التركيز على هيكل التكلفة — حصلت شركة Riot على بعض من أقل متوسطات أسعار الكهرباء في الصناعة الأمريكية (حوالي 0.027 دولار/كيلوواط ساعة في منشأتها في روكديل بولاية تكساس). انخفاض تكاليف الطاقة = الربحية بأسعار BTC المنخفضة = حماية أفضل من الجانب السلبي مقارنة بعمال المناجم ذوي التكلفة الأعلى. وأيضًا مشاريع التعدين لتخفيف آثار حرق الغاز الطبيعي، مما يضيف سردًا للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة.

CleanSpark (CLSK)

أكثر من 16 EH/s وهي شركة التعدين الرئيسية الأسرع نموًا في السوق الأمريكية. اتبعت CleanSpark استراتيجية استحواذ قوية على منشآت التعدين الحالية، مما أدى إلى تحقيق نمو سريع في معدل التجزئة. التركيز على العمليات الأمريكية والامتثال التنظيمي. تقييم أعلى مضاعف من RIOT نظرًا لمسار نموها.

سؤال رسوم المعاملة: هل نموذج الأمان طويل المدى الخاص بـ Bitcoin قابل للتطبيق؟

هذا هو السؤال الأكثر أهمية على المدى الطويل في اقتصاديات Bitcoin. سيقترب دعم كتلة Bitcoin (BTC الجديد لكل كتلة) في النهاية من الصفر مع استمرار halving - يتم تعدين Bitcoin النهائي حوالي عام 2140. وفي تلك المرحلة، يجب على القائمين بالتعدين إعالة أنفسهم بالكامل من رسوم المعاملات. السؤال: هل ستكون رسوم معاملات Bitcoin كبيرة بما يكفي للحفاظ على أمان الشبكة المناسب؟

قدمت ظاهرة النقوش/الأرقام الترتيبية Bitcoin لعام 2024 نقطة بيانات: عندما تكون مساحة الكتلة مطلوبة (حققت الأرقام الترتيبية إيرادات رسوم كبيرة في 2023-2024)، يمكن أن تكون الرسوم كبيرة. في أبريل 2024 (يوم halving نفسه)، وصلت رسوم معاملات Bitcoin إلى 140 مليون دولار في يوم واحد حيث تنافس المستخدمون على مساحة الكتلة أثناء جنون التسجيل - مما جعل إيرادات الرسوم أكبر مؤقتًا من دعم الكتلة.

تعتمد الحالة طويلة المدى للأمن القائم على الرسوم على:

• الطبقة الثانية من Bitcoin (شبكة Lightning Network، بروتوكول Ark) التي تقود معاملات التسوية إلى Bitcoin L1
• يؤدي الاعتماد المؤسسي المتزايد لـ Bitcoin إلى زيادة نشاط on-chain
• ارتفاع سعر BTC مما يعني أن كل دولار رسوم يمثل نفس الضمان حتى مع اختلاف الرسوم الاسمية.

الحالة الهبوطية: إذا لم تحقق Bitcoin إيرادات رسوم كافية لاستبدال الدعم، فسوف تنخفض ربحية القائم بالتعدين على المدى الطويل، وتنخفض معدلات التجزئة، وتصبح Bitcoin أقل أمانًا على مدار عقود. هذا سؤال زمني مدته أكثر من 50 عامًا، لكنه يمثل النقاش الأساسي حول الاستدامة طويلة المدى في اقتصاديات Bitcoin.

هل يجب عليك الاستثمار في أسهم التعدين Bitcoin؟

توفر أسهم التعدين التعرض لأسعار BTC ذات الرافعة المالية دون مخاطر الحضانة - وهي مفيدة لحسابات الوساطة التقليدية أو الحسابات ذات المزايا الضريبية (IRA) التي لا يمكنها الاحتفاظ بـ BTC فعليًا. لكن مخزونات التعدين تحمل أيضًا:

• المخاطر التشغيلية (تغييرات عقود الطاقة، وفشل المعدات، والقضايا التنظيمية)
• مخاطر التنفيذ الإداري
• مخاطر الميزانية العمومية (يحمل معظم عمال المناجم ديونًا كبيرة)
• مخاطر التخفيف (كثيرًا ما يصدر عمال المناجم أسهمًا لتمويل التوسع)

المخاطر/المكافأة: في الأسواق الصاعدة، يمكن أن تصل أسهم التعدين إلى 3-10x عندما تتضاعف BTC. في الأسواق الهابطة، غالبًا ما تنخفض بنسبة 80-95٪ (مقابل السحب النموذجي لـ BTC بنسبة 70-80٪). إنها نسخة تجريبية أعلى، ومخاطر أعلى من BTC المباشر. استخدمها كمركز تكتيكي صغير في الأسواق الصاعدة إذا كنت تريد تضخيم تعرض BTC من خلال الوساطة التقليدية، وليس كممتلكات أساسية طويلة الأجل.

للحصول على التعرض الأكثر وضوحًا لـ BTC مع التحكم الكامل في الأصول، فإن تداول Bitcoin مباشرة علىTraderiseيتفوق على أي وكيل أسهم تعدين - تحصل على تعرض مباشر للسعر، ورسوم أقل، ويمكنك بالفعل سحب BTC إلى التخزين البارد. تتبع مركز BTC الخاص بك جنبًا إلى جنب مع أي أسهم تعدين تمتلكها من خلال تحليلات محفظة Traderise الشاملة.